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中国银河证券股份有限公司杨策近期对美的集团进行研究并发布了研究报告《多点开花推动业绩稳健增长，赴港上市提升国际化品牌形象》，本报告对美的集团给出买入评级，当前股价为56.51元。

美的集团(000333)　　核心观点：　　事件：公司发布2023年半年度报告，2023H1公司实现营业收入1,969.88亿元，同比增长7.84%；归母净利润为182.32亿元，同比增长13.98%；扣非归母净利润为176.52亿元，同比增长12.49%。分季度来看，2023Q2公司实现营业收入1007.25亿元，同比增长9.15%归母净利润为101.90亿元，同比增长15.57%；扣非归母净利润为99.79亿元，同比增长14.72%。　　全品类增长提振收入，龙头地位稳固。公司在家电领域领先地位稳固，家用空调、台式烤箱、电磁炉、电风扇等细分市场稳居行业第一公司积极发挥产品技术领先优势，同时推动渠道拓展，深化布局电商平台，聚焦抖音等新型数字化营销，收入增速显著优于行业(2023H出口YOY+5.2%，内销YOY+2.8%)。具体来看，2023H1公司暖通空调/消费电器分别实现营业收入920.07/681.36亿元，同比增长10.54%/2.72%，传统优势业务基本盘稳固。B端业务方面，上半年机器人及自动化/楼宇科技/工业技术分别实现营收152/148/136亿元，同比增长24%/21%/12%，战略转型发展态势良好。　　毛利率回升，盈利能力改善。2023H1公司整体毛利率25.24%，同比增长2.12pct，预计受益于原材料价格中枢下移及高端品牌战略推进产品结构优化。毛利率大幅改善，带动上半年归母净利率同比提升0.50pct至9.26%，盈利能力稳中向好。分业务来看，上半年公司暖通电器/消费电器/机器人及自动化系统毛利率分别为23.37%/31.99%/24.06%，同比分别提升2.32/2.78/2.22pct。2023H1销售/管理/研发/财务费率为8.70%/2.88%/3.36%/-0.69%，同比分别抬升0.65/0.17/0.15/0.26pct。　　延伸公司产业链，赴港上市进一步提升国际化品牌形象。公司积极发挥产业链布局完善及前沿技术研发优势，推动产业链协同及国际化发展。2023年7月公司授权启动子公司安得智联深交所主板分拆上市的筹备工作。次月公司公告对境外发行证券(H股)并上市事项进行前期论证，拟发行规模预计不超过发行完成后公司总股本的10%赴港上市有望进一步提升公司国际化品牌形象，补充公司发展后劲　　投资建议：公司龙头地位稳固，高端化、智能化、全球化、数字化发展步伐稳健，赴港上市有望进一步提升公司国际化品牌形象。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为341.16/377.94/412.71亿元EPS分别为4.86/5.38/5.88元每股，对应PE分别为12/11/10倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：生产要素价格波动风险；全球资产配置与海外市场拓展风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券史晋星研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.02%，其预测2023年度归属净利润为盈利329.83亿，根据现价换算的预测PE为12.03。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为70.13。

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